一季度盈利同比回升光明乳业实现销售收入18.75亿元，同比增长15.4％；假设期间零售业务销售收入同比增长10％的话，公司乳品销售收入同比增长16.9％，销售回升主要依赖母公司酸奶制品（母公司单季营收同比增长20.9%），但外埠市场依然没有复苏。公司毛利率同比基本稳定，管理费用因郑州山盟事件结束而回落，使得营业利润和净利润同比分别增长7.7％和16.2％，公司盈利迎来久违的增长。

战略瓶颈遏制业绩持续反弹顶点财经胶原蛋白粉排行榜很好薰衣草精油去痘印祛痘怎样健康有效减肥丰胸好用美颈霜推荐

尽管一季度公司乳品销售与盈利出现反弹，但我们认为这一趋势很难在07年后继续，战略发展瓶颈是限制公司业绩持续反弹的主要原因。由于液态奶市场格局已定，常温奶巨头正以每年4-5个百分点的占有率增幅快速整合这一市场。公司通过产品创新虽有可能凭借上海及其周边市场高消费能力维持现有销售规模与盈利能力，但战略瓶颈及其带来的规模与成本劣势已使公司失去快速增长的先机与动力，达能的渐行渐远反映出公司行业地位与投资吸引力的下降。